7月28日，A股三大指数集体走弱，沪指跌1.16%，创业板指跌超7%-。酒店餐饮板块却逆市拉升，板块涨幅达2%。华天酒店开盘3分钟内涨停，实现两连板；君亭酒店涨1.84%，锦江酒店涨1.18%。旅游及酒店概念反复活跃。
资本市场的躁动，距携程收到那张51.79亿元的反垄断罚单，仅仅过去了三天。
携程到底从酒店赚走了多少钱？
2026年7月25日，国家市场监管总局对携程作出行政处罚决定。
结果就是被处罚51.79亿元。其中，没收违法所得16.58亿元，罚款35.21亿元，罚款比例为7.5%。
7.5%是什么概念呢？2021年阿里巴巴因“二选一”被罚比例为4%，美团同类案件为3%，7.5%已经是平台经济领域反垄断迄今开出的最高比例罚款。没收违法所得，也是阿里、美团案中未曾出现的处罚方式。
这场反垄断并非突然降临，拉长时间线来看，信号早已出现。
2025年8月，贵州省市场监管局率先约谈携程，指出其存在“二选一”、利用技术手段干预商家定价等行为。同年9月，郑州市市场监管局跟进，认定携程通过“调价助手”擅自修改酒店房价，要求整改。2025年底，云南省旅游民宿行业协会公开征集OTA平台不正当竞争及垄断行为证据。
2026年1月14日，国家市场监管总局正式对携程立案调查。专案组奔赴十余省份，广泛走访其他竞争性平台及大量酒店经营者。经过约六个月调查，2026年7月25日处罚落地。调查认定，携程利用“调价助手”等技术工具，使其平台上展示的酒店价格处于市场最低定价。
携程拥有住宿预订和交通票务两大收入支柱，两者在总收入中的占比达到78%，在此次处罚中，矛头直指的就是前者。
2025年，携程住宿预订营业收入为261亿元，同比增长21%，占总营收的42%。同期交通票务营收225亿元，占比36%。住宿预订已取代交通票务，成为携程最大的收入来源。
近几年，得益于旅游休闲市场的恢复，携程的住宿预订业务增长非常迅速。这部分收入从2023年的173亿元增长至2025年的261亿元，增幅约51%，占总收入的比例也从39%提升至42%。
携程曾在年报中披露，住宿预订收入主要来自向酒店收取的销售佣金。这里的佣金即酒店通过OTA平台销售客房时，向平台支付的服务费用，直接构成酒店的渠道成本。
携程与每家酒店的佣金率属于商业机密，不在公开披露范畴。但在年报中，携程披露了三个关联方的佣金情况。
根据年报，同程旅行会帮携程营销，双方会互相推广各自平台合作的酒店。2025年，携程向同程支付了大约0.61亿元的佣金，而同程向携程支付了3亿元佣金。
华住集团是携程的酒店合作伙伴之一，2025年，它大概向携程支付的佣金大概为1.82亿元；首旅酒店与携程签订协议，同样为他们的客户提供酒店房间，去年它总共向携程支付了1.85亿元的佣金。
以上关联方佣金合计约7.28亿元，仅占携程2025年住宿预订总收入261亿元的2.8%。这意味着，97%以上的佣金收入来自非关联酒店。这些交易无需单独披露，构成了携程佣金收入中隐秘而庞大的主体。
更值得注意的是，在酒店行业，连锁品牌的佣金率往往更低，因为连锁酒店可以凭借品牌影响力和自有的会员体系，在与OTA平台谈判时掌握一定的议价权。这类酒店的佣金率通常在8%至15%之间。
而非连锁酒店（单体酒店、民宿）承担的佣金率要高得多，普遍在15%至20%之间。部分高度依赖OTA渠道的单体酒店，实际佣金成本甚至可达订单金额的20%至30%。
处罚决定公布同日，携程发布了整改措施。
总结来看，核心有两条：一是停止独家合作行为，全面下线“特牌”合作模式，不再强制或变相强制商家独家合作；二是停止“全网最低价”要求，全面下线“金牌”合作模式，不再对商家要求“全网最低价”。
此前被地方多次点名、备受争议的调价工具同步全面下线，AI调价助手已于2026年3月下线，“挂牌通”功能即日起停止。携程还向合作酒店退还因违规调价扣除的订单储备金，共计约1.23亿元。
罚款51.79亿元，退还1.23亿元，这是携程为过去几年的“垄断生意”付出的代价。但天价罚单的背后，似乎也在说明，携程从酒店那里赚走的，远不止账面上看到的佣金。
酒店行业价格战会消失么？
51.79亿元的罚单虽然拆除了携程的“强制控盘”体系，但酒店行业的价格战恐怕不会消失，因为驱动价格竞争的底层逻辑依然存在。
2026年暑期旺季的表现给出了最直接的答案。酒店数据服务机构STR的数据显示，6月28日至7月18日三周，全国酒店OCC（入住率）同比下滑4.4%，ADR（平均房价）同比下滑1.5%。
过去一年，几大连锁品牌的平均房价几乎都在下滑。
在供给过剩和需求疲软的双重压力下，酒店商家尤其是中小酒店即使获得了定价自由，也难以真正提高价格他们仍然高度依赖OTA流量，议价能力并未因监管处罚而实质性提升。
简单来说，处罚给了酒店定价权，但定价权不等于涨价权。
供给端的压力仍在持续累积。STR数据显示，2025年中国内地酒店供给同比增长3.2%，而需求仅增长0.4%。超过2.8个百分点的供需缺口，意味着每100间客房中就有近3间是“多出来”的。在这样一个存量博弈的市场里，降价仍是抢夺有限客流最直接的手段。
同样来自STR的数据显示，2025年中国酒店行业的每间可售客房收入（RevPAR）同比下滑了3.4%，RevPAR通常被视为衡量酒店盈利能力最核心的指标。
不过，价格战的形态正在分化。
连锁酒店与单体酒店正在走向两条不同的曲线。华住、亚朵等头部连锁品牌凭借庞大的会员体系，正在构筑自己的护城河。
截至2025年，华住会注册会员突破3.11亿，超过万豪的2.48亿和希尔顿的2.26亿，成为全球酒店集团中会员规模最大的品牌。其会员销售占比长期维持在70%以上，自有渠道销售占比稳居75%以上。
会员不仅是数字，也是品牌定价的实力。当一家酒店70%的订单来自自有渠道时，它对OTA的依赖就降到了最低，也就不必在平台的比价逻辑里被动应战。
银河证券今年3月发布的报告对比了四大酒店集团的佣金率，包括锦江、首旅、华住、亚朵。
报告指出，对比来看锦江佣金率持续处于高位，而华住、亚朵维持低位，核心得益于成熟的会员体系。华住会员规模领跑行业，亚朵凭借私域运营保持自有渠道领先，两者通过会员精细化运营降低OTA依赖、控制佣金成本。
对于连锁品牌来说，会员构成了自有渠道的核心载体，也是连锁酒店与非连锁酒店之间盈利能力分化的本质。
然而，这样的“避风港”并非所有酒店都能拥有。中国目前约有34万家酒店，其中连锁化率约为40%。这意味着仍有超过20万家单体酒店缺乏自有客源体系，必须通过OTA平台获取订单。
对它们而言，即使监管拆除了“最低价”和“独家合作”的枷锁，摆在面前的现实依然残酷：平台上同商圈同类型的竞争对手可能有三五十家，点击率与价格直接挂钩。降价是生存手段，而非战略选择。
目前，国家把文旅定义为战略性支柱产业，出台了《旅游强国十五五规划》，这次对携程的处罚，也是是整个行业整顿和提质的信号。
但整顿的意义在于划定规则底线，市场的冷暖终究由供需决定。未来一到两年，行业仍将处于“出清”阶段。当供给增速放缓、低效产能淘汰之后，价格战才有望进入尾声。
在此之前，价格战的剧本已经改写。从携程“用工具控盘”的强制最低价，演变为供给过剩格局下酒店之间你死我活的自由竞争。平台不再按着酒店的头降价，但酒店自己也不敢轻易涨价。
价格战没有结束配资公司平台，只是换了主角。
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