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12月9日，白银长期的供需缺口正在发酵成结构性价格驱动力，Mhmarkets迈汇认为，2025 年以来的实物短缺并非偶发，而是多年供应萎缩与需求扩张叠加的结果。当投资需求猛增，原本就偏紧的市场更易被放大，从而形成价格突破的重要背景。
白银在初夏突破 35 美元，被视为市场情绪反转的关键点。过去十年矿供给减少约 8000 万盎司，总供应规模仅约 10 亿盎司，在贵金属中显得十分紧凑。Mhmarkets迈汇表示，持续减少的矿供给意味着行业未能发现或投产足够的新矿，大型银矿稀缺的结构在未来几年难以改善。与此同时，电子制造、光伏发电、电动车、AI 数据中心等行业的渗透率不断提升，使工业需求形成长期拉力。需求不断扩展，而供应跟不上，成为白银基本面的核心矛盾。
库存端同样难言宽松。伦敦、纽约以及亚洲的交易中心库存近年持续下降，而部分金属在全球之间的流动更凸显区域挤兑现象。ETF 的持续增持进一步压缩了现货可用资源。在全球制造中心的太阳能行业中，白银的年消耗超过 2 亿盎司，占比约两成，这使得区域性库存下降成为关键风险点。Mhmarkets迈汇认为，全球白银的跨区域流动趋于紧张，这意味着任何新增需求都可能更快地传导至价格。
短期内，降息预期、美元回落与数字资产疲弱共同提升了白银的“货币属性”。当投资者重新回到贵金属资产时，体量小的白银市场更容易放大价格弹性。西方 ETF 自年初以来吸纳超过 1 亿盎司，这在一个供应紧张的市场中无疑是重要的推升力量。
另一方面，行业内部的资源错配也加剧了未来的供应压力。过去几年，部分矿企在白银低价期调整重心，转向更易盈利的金矿项目，使得白银资产布局被弱化。今年出现的几起并购动作说明行业正试图重新夺回白银资源，但优质矿产的稀缺性决定了其恢复速度较慢。审批、融资与建设周期基本都在 5–10 年区间，这意味着供给无法快速响应价格上升。
展望未来，市场关注的核心问题在于：产业链能否顺利获得足够的白银进口以维持制造端运转？全球主要交易所是否还有足够金属可供调配？投资者是否会在价格达到 60 美元甚至更高时开始减仓？这些变量将决定白银未来的波动范围。Mhmarkets迈汇认为，中期内白银维持偏紧供需、库存下滑与投资需求上升的组合依旧成立。
市场技术面同样强化了这一趋势，一些技术派分析师给出的目标区间甚至上看到 100–200 美元。无论这些预测是否完全兑现，白银正处于长期供需矛盾集中体现的阶段，结构性行情仍有延续空间。Mhmarkets迈汇表示，在当前环境下，白银已从被低估的工业金属逐渐回归为兼具货币属性与战略价值的资产。
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责任编辑：陈平 配资网站免费
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